Concentrix: helft omzet komt uit nieuwe business sinds de opkomst AI
Concentrix legt bij de toelichting op haar 3e kwartaalcijfers de nadruk op een mijlpaal die het bedrijf claimt bereikt te hebben in de transformatie van haar dienstverlening; inmiddels komt 50 procent van de omzet uit business die het bedrijf in de afgelopen drie jaar heeft gewonnen en geïmplementeerd. CEO Chris Caldwell koppelt die periode nadrukkelijk aan de introductie van generatieve AI en de investeringen die Concentrix sindsdien heeft gedaan in AI en nieuwe diensten. Dat blijkt uit de toelichting van Concentrix op de kwartaalcijfers.
De ontwikkeling wordt zichtbaar in de gisteren gepubliceerde cijfers over het derde kwartaal van boekjaar 2026. De omzet daalde met 1,2 procent naar 2,454 miljard dollar. Gecorrigeerd voor valuta-effecten bedroeg de daling 0,5 procent. Tegelijkertijd verbeterde de non-GAAP operationele marge van 12,3 naar 12,6 procent en steeg de aangepaste EBITDA van 359,2 naar 363 miljoen dollar. Non-GAAP is het percentage van de omzet dat Concentrix overhoudt uit de bedrijfsvoering, nadat bepaalde bijzondere of boekhoudkundige kosten buiten beschouwing zijn gelaten. De operationele kasstroom kwam uit op 268,2 miljoen dollar.
Eigen traditionele business onder druk
Interessanter dan de kwartaalcijfers zelf, is wat Concentrix zegt over de verandering achter die cijfers. Caldwell stelt in het officiële kwartaalbericht dat het bedrijf zijn traditionele business ‘bewust en agressief ontwricht’. Volgens hem is de nieuwe business sterker en gezonder, onder meer door hogere marges, sterke kasstromen en groei van nieuwe diensten.
Tijdens de toelichting op de cijfers, gaf Caldwell meer inzicht in die verschuiving. Van de nieuwe omzetstromen bestaat volgens Concentrix ongeveer 3 miljard dollar uit business bij nieuwe en bestaande klanten, die sterk is getransformeerd of door AI wordt beïnvloed. Daarnaast loopt 1,3 miljard dollar aan netto-omzet via het eigen iX Suite AI-platform. Nog eens 700 miljoen dollar komt uit nieuwe hoogwaardige diensten, waaronder risk & compliance. Concentrix verwacht dat deze nieuwe omzetstromen in 2026 met circa 30 procent groeien, zo blijkt uit het transcript van de conference call.
Daarmee wordt een interessant fenomeen zichtbaar: automatisering kan omzet uit traditionele dienstverlening verminderen, terwijl nieuwe, technologisch ondersteunde dienstverlening daarvoor in de plaats moet komen.
Concentrix verwacht voor het vierde kwartaal nog een omzetdaling van 3 tot 5 procent bij constante wisselkoersen. Voor heel 2026 rekent het bedrijf op een daling van 0,3 tot 0,8 procent, blijkt uit de outlook van Concentrix.
Miljardenafschrijving
De transformatie vindt bovendien plaats tegen een financieel opvallende achtergrond. Concentrix nam in het derde kwartaal een non-cash goodwillafschrijving van 1,05 miljard dollar. Het bedrijf schrijft die afwaardering voornamelijk toe aan de recente beurskoers en marktkapitalisatie.
Daardoor rapporteerde Concentrix volgens GAAP een operationeel verlies van 910,3 miljoen dollar en een nettoverlies van 988,1 miljoen dollar. De afschrijving heeft geen directe kasuitstroom tot gevolg.
-8,7% nabeurs
Beleggers reageerden vooralsnog terughoudend. Na publicatie van de cijfers verloor het aandeel Concentrix volgens Barron’s ongeveer 8,7 procent in de nabeurshandel.
Waardering: 5x Ebitda of 4-15x de omzet?
De cijfers zijn vooral interessant omdat ze zichtbaar maken hoe snel een van ’s werelds grootste klantcontactdienstverleners haar verdienmodel verandert. Een belangrijke reden daarachter is dat traditionele BPO bedrijven een waardering hebben van ongeveer 5x EBITDA (De winst uit de bedrijfsvoering, vóór rente, belasting en afschrijvingen).
Een sterk SAAS/AI bedrijf met recurring business, heeft echter een waarde in een bandbreedte van 4-15x de omzet. Dat is een enorm verschil in bedrijfswaardering.
Concentrix automatiseert daarom, net zoals haar beursgenoteerde branchegenoten, delen van haar traditionele dienstverlening en probeert tegelijkertijd omzet te verschuiven naar AI, technologie en diensten met recurring omzet en hogere marges, wat leidt tot een vele hogere bedrijfswaardering. Caldwell zei daar tijdens de conference call over dat Concentrix actief bezig is zijn eigen traditionele business te ontwrichten om van die ontwikkeling te profiteren.
